金融界5月(yuè)16日(rì)消息 国(guó)新办今日上(shàng)午举行4月(yuè)份(fèn)国民经济运行情况新闻发(fā)布会。现场(chǎng)有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国(guó)家统(tǒng)计局如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经(jīng)济综合统(tǒng)计(jì)司(sī)司(sī)长(zhǎng)付凌晖回应称，当前价(jià)格低(dī)位(wèi)运行(xíng)主要是阶段性的(de)，当前中国经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩。从(cóng)CPI的情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回落(luò)了(le)0.6个百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶(jiē)段性因素影响(xiǎng)。

　　一是(shì)食(shí)品价(jià)格的(de)回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应增加，市场价(jià)格(gé)有所回落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落。4月份，食(shí)品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百(bǎi)分点。

　　二是(shì)能源价格降幅扩大(dà)。今年以来，受到世(shì)界(jiè)经济(jì)复(fù)苏乏力(lì)、全球能源价格总体上(shàng)趋于回落，对(duì)国(guó)内居民消费汽(qì)柴(chái)油价格输出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比下(xià)降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大。

　　三(sān)是国(guó)内部分(fēn)耐(nài)用消费品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽车(chē)优惠补贴政策去(qù)年底(dǐ)到期影响，国六B的排放(fàng)标准在今年7月份切换(huàn)，车企降(jiàng)价促销力度加大，带动了(le)价格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车(chē)价格(gé)环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比(bǐ)基数走高。上年同期受(shòu)到疫(yì)情(qíng)冲(chōng)击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因(yīn)素的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫(yì)情影响(xiǎng)，去年国际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格(gé)上升。在这些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价(jià)格中食品和能(néng)源由于受到短期因素影响，往往波动(dòng)会比较大，看价(jià)格总体的(de)状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来看，4月(yuè)份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总体保持基本稳定。从(cóng)核心(xīn)CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的(de)涨幅(fú)和疫情前(qián)相比还是偏(piān)低的，很重要的原(yuán)因是(shì)服务需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨幅跟过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿(sù)、餐(cān)饮等价格涨幅回(huí)升(shēng)，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大(dà)。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百分点，连(lián)续(xù)两个月(yuè)回升。未来随(suí)着服务消(xiāo)费需求(qiú)带动增强，价格回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看(kàn)，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影响因素有以(yǐ)下几个：

　　一是(shì)国际输(shū)入性因素(sù)影(yǐng)响。我国部分大宗商品(pǐn)价格(gé)与国际市场联系比较紧(jǐn)密，今年以来受到世界经济恢复乏力影响，国际(jì)大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格走(zǒu)低(dī)、国内石(shí)油(yóu)、有色价格出现下降，4月份石油和天(tiān)然气开采业价(jià)格下(xià)降16.3％，化学原(yuán)料和化学制品业价格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业(yè)市场需(xū)求不足。经济(jì)恢(huī)复常态(tài)化运行以后，部分行业产(chǎn)能供(gōng)给充裕，但市场需求相对不(bù)足，价(jià)格有所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进口(kǒu)持续增加，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国(guó)钢(gāng)材产能比较(jiào)充足，而市(shì)场需求还(hái)在恢复中，价(jià)格(gé)出现下降，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变(biàn)动翘尾下拉影响加大。4月(yuè)份(fèn)上年价(jià)格翘(qiào)尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下(xià)拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输(shū)入(rù)性(xìng)影响还会持续(xù)，国内市场需求仍(réng)在恢复中，部分工业品价格短(duǎn)期(qī)下行(xíng)情况(kuàng)还(hái)会延续(xù)。但是随着国内经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的判断，下半(bàn)年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值(zhí)得注意(yì)的是，昨(zuó)天央行发布的(de)一季度货币(bì)政策报告(gào八哥鸟寿命是多少年)也提及通缩(suō)。报(bào)告提到，我国通胀(zhàng)水平处于(yú)温(wēn)和区(qū)间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回(huí)落，主要与供需恢复时间(jiān)差和基数效应有关。我国经济运行开局良好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总(zǒng)的看(kàn)，若经济保(bǎo)持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本(běn)轮物(wù)价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能力(lì)较强。在稳经济一(yī)揽(lǎn)子政策有力支持下，国内(nèi)生产持续(xù)加(jiā)快(kuài)恢复，PMI生(shēng)产(chǎn)分项保持在较高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证了居(jū)民(mín)“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费(fèi)等环(huán)节本身(shēn)有个过(guò)程，加(jiā)之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄向消费的转(zhuǎn)化受收入分配分(fēn)化、收入(rù)预(yù)期不(bù)稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等(děng)大(dà)宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现提前还(hái)贷现(xiàn)象，也一定程度影响当(dāng)期(qī)消(xiāo)费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年(nián)国际油价一度逼近140美元大(dà)关(guān)，今年以来已回(huí)落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走低(dī)；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季节(jié)上涨，对今年也存(cún)在高基数(shù)影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据(jù)同(tóng)样存在明显基数效应，去年二季度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下(xià)今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来(lái)几个月受(shòu)高基数等影响，CPI将低(dī)位窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性保(bǎo)持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基本(běn)在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影响。但要看到，随着基数降低，特别是政策效应将进(jìn)一步显现(xiàn)，市(shì)场机制发挥充(chōng)分作用，经济内生动(dòng)力也在增强，供需缺口有(yǒu)望(wàng)趋于(yú)弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬升，年末可能回升至近年均(jūn)值水平(píng)附近(jìn)。

　　报告表示，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负(fù)增长，货币供(gōng)应(yīng)量也具有下降趋势(shì)，且通(tōng)常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍(réng)在温和上(shàng)涨，特(tè)别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的特(tè)征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基(jī)本平衡(héng)，货币条件合理适(shì)度(dù)，居民预期稳定，不(bù)存在长(zhǎng)期通缩(suō)或通胀(zhàng)的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩(suō)大讨论？通(tōng)缩是个(gè)伪(wěi)命题，担(dān)忧(yōu)大可不必

　　物价是经(jīng)济(jì)短周期(qī)波动(dòng)的滞(zhì)后指标，不能仅以(yǐ)物价回(huí)落来评判经济进入“通缩(suō)”。过(guò)往经(jīng)验显示，经济的周期性波动主要由(yóu)需求(qiú)驱动，物(wù)价跟随需求变(biàn)化而(ér)变化，使得(dé)物价变(biàn)化滞后经济1-2季(jì)度左右；经济复苏初期(qī)，需求(qiú)才刚刚(gāng)开始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先(xiān)指标(biāo)持(chí)续修(xiū)复，显示(shì)经济处(chù)于(yú)复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金来源(yuán)刻(kè)画的有效社融增速(sù)，去年9月以来持(chí)续回升，由去(qù)年(nián)8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按(àn)照有(yǒu)效社融变化领先经济2个季度左右的(de)经验规(guī)律，本轮信(xìn)用扩张会带动经济在2023年初(chū)见(jiàn)底回升，1季度(dù)经济指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落(luò)，受基(jī)数、供给和外需等影响较大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前(qián)后开始抬升。除(chú)去(qù)年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相(xiāng)关服务(wù)、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政(zhèng)策托底无用？周期(qī)启(qǐ)动，渐入佳(jiā)境